中金发布商议评释注解称，督察名创优品（09896）24/25年EPS预测2.16/2.62元不变，并引入26年EPS预测3.16元。将估值切换至2025年，上调港股决议价19%至56.87港元，督察“跑赢行业”评级。公司公告晓喻刊行本金总额5.5亿好意思元、2032年到期的股票挂钩证券；同期就该股票挂钩证券缔结认购左券及看涨期权价差，以筹集资金。

　　中金主要不雅点如下：

　　本次交往框架使公司以访佛可转债的神志筹集资金，同期将潜在摊薄延长至较高的本色应用价102.1港元，较1月6日收盘价溢价100%。

　　本次刊行的股票挂钩证券总金额5.5亿好意思元、2032年到期、票息0.5%，证券捏有东说念主可在自交割日起满六年或之后至到期日前10个预定交以前内将该证券转为现款，运行应用价为64.395港元。同期公司缔结看涨期权价差，包括下限看涨期权（以现款交割，应用价与股票挂钩证券的调治价调换）和上限认购权证（以什物交割，应用价为102.1港元）。在该交往框架下，公司仅在到期股价高于102.1港元时会刊行股票（总额约6，641万股，占公司已刊行及流畅股份总额约5.31%），其余情况下公司仅以低票息获取债务融资。该行觉得该交往匡助公司获取融资的同期也将潜在摊薄延长至较高的本色应用价，探究102.1港元的转股价较1月6日港股收盘价51.05港元溢价100%，该行觉得此举反应了公司对恒久发展的信心。

　　公司盘算将本次交往筹集资金净额用于国外业务发展及股份回购。

　　公司展望本次交往筹集净额4.57亿好意思元（约35.5亿港元），其中50%用于国外门店聚积扩展、供应链优化与发展、品牌建筑及施行、额异邦外营运资金过甚他一般公司用途，50%用于回购鄙俚股或好意思国存托股份。名创优品国外业务2021-2023年收入复合增速达到43%，1-3Q24国外净开店449家、其中直营市集净开店302家，处于快速推广阶段，该行觉得本次融资将助力国外业务保捏快速发展。鼓励答复方面，公司欢喜每年不低于50%的分成比例，并在24年8月宣告20亿港元股票回购盘算，该行觉得本次召募资金用于回购也将进一步增厚鼓励答复。

　　国外旺季重迭哈利波特发售有望助力4Q24收场较快增长。

　　每年4季度是公司国外业务旺季，4Q24公司哈利波特IP产物初次群众同步上新，关系产物在群开阔地收场热销，该行看好公司4Q24的收入成长性和盈利智商。

包袱裁剪：史丽君